Успех Tapestry в приобретении Capri за 8,5 миллиардов долларов зависит от менеджмента и отношений

Aug 25, 2023

«Внимание к «мягким» факторам или человеческим проблемам является одним из наиболее важных элементов в реализации стратегии поглощений… [+]», — пишут профессор Владимир Пучик и Пол Эванс в книге «Управление сложными слияниями».

Tapestry, Inc., модная компания, владеющая Coach и Kate Spade, только что завершила четвертый квартал со слабыми показателями продаж. Выручка осталась неизменной на уровне $1,6 млрд, что в целом за год составило $6,7 млрд. Но эта новость была омрачена более масштабным объявлением о том, что Tapestry достигла окончательного соглашения о приобретении Capri Holdings, материнской компании Versace и Michael Kors, за 8,5 миллиардов долларов при предложении полностью наличными по 57 долларов за акцию. Совокупный доход двух модных конгломератов составляет около 12 миллиардов долларов.

В последнем квартале, который закончился 1 июля, дела Капри шли еще хуже: выручка упала на 9,6% до $1,2 млрд. В 2023 финансовом году этот показатель не изменился: выручка на конец года составила $5,6 млрд.

Учитывая новости о приобретении или о том, что можно было бы назвать слиянием почти равных компаний, трудно оценить результаты Tapestry, не принимая во внимание Capri.

Вместе объединенная компания и ее шесть брендов сталкиваются с проблемами роста на рынке роскоши США, который в последнее время пошел в сторону, особенно среди амбициозных потребителей, которые являются основной целью для флагманских брендов Coach и Michael Kors. Согласно проформе Tapestry, доля Америки будет составлять 61% рынка.

Кроме того, доходы каждой компании сильно зависят от этих двух брендов. Почти три четверти доходов Tapestry генерирует Coach, а около 70% доходов Capri — Michael Kors, и ни один из них не был удачным годом: доходы Coach выросли на 1%, а Michael Kors снизились на 2%.

Ни один из других брендов, входящих в состав двух флагманов, также не проявляет особой искры. Бренды Versace и Jimmy Choo компании Capri пользуются репутацией настоящей роскоши, но в прошлом году Versace прибавил только 2%, заработав $1,1 млрд, а Jimmy Choo вырос на 3% до $633 млн. Акции Кейт Спейд из Tapestry упали на 2% до $1,4 млрд, а акции Стюарта Вайцмана упали на 11% до $282 млн.

В целом, у генерального директора Tapestry Джоан Кревуазера впереди трудный путь, и инструменты в ее наборе инструментов в основном операционные и финансовые, хороши для управления объединенным предприятием, но не обязательно являются тем мастерством в области маркетинга или брендинга, которое необходимо для того, чтобы противостоять отраслевым достижениям. ведущие конгломераты роскошной моды LVMH (85 миллиардов долларов) и Kering (22 миллиарда долларов).

«На фоне невероятных результатов, достигнутых в последнее время европейскими гигантами роскоши, такими как LVMH, Kering, а также Hermès, Chanel и многими другими, неудивительно видеть появление потенциальных конкурентов», — отметила Корин Коэн, профессор люксовых брендов. маркетинг и менеджмент в Парижской школе бизнеса EDC.

«Конгломерат Tapestry/Capri не будет единственным в ближайшие годы, но не все из них добьются успеха», — сказала она, добавив: «Управление люксовым брендом очень специфично».

Инвестиционная компания TD Cowen оценивает сделку привлекательной из-за ее масштаба. «Объединенная компания может получить доход в $12 млрд или владеть 6% мирового рынка роскошной одежды и аксессуаров стоимостью $200 млрд».

Фирма также поддерживает ожидаемый синергетический эффект, который будет реализован, особенно в связи с мощными цифровыми возможностями, которые Tapestry предоставит Капри. Гобелен генерирует около 29% доходов в цифровом формате по сравнению с 18% на Капри.

Синергия также возможна, если привнести в Coach информацию об одежде и стиле жизни Michael Kors, которая не добилась такого успеха в расширении бренда за пределы сумок и других аксессуаров. Только около 5% общих доходов Tapestry приходится на одежду, тогда как у Capri этот показатель составляет 18%.

И наоборот, они считают, что «впечатляющее исполнение Coach» в Tapestry может помочь перевернуть бренд Michael Kors.

По словам Ричарда Ходоса из JLL, вице-президента по розничным услугам, который работал в сфере недвижимости с обеими компаниями, использование элитной торговой недвижимости станет еще одним преимуществом, которое получит объединенное предприятие.

«Раньше у них не было достаточно влияния, чтобы противостоять 900-фунтовым гориллам, таким как LVMH, Kering или Richemont, в лучших местах в торговых центрах класса А+. Теперь они будут в лучшем положении», — сказал он.